國(guó)家郵政局近日發(fā)布2016年1-4月郵政行業(yè)運(yùn)行情況。國(guó)家郵政局近日發(fā)布2016年1-4月郵政行業(yè)運(yùn)行情況。全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成81.4億件,同比增長(zhǎng)56.5%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成1074億元,同比增長(zhǎng)42.1%。

一至四月表現(xiàn)強(qiáng)勁,收入突破千億大關(guān):2016年1到4月全國(guó)快遞企業(yè)累計(jì)完成業(yè)務(wù)量81.4億件,同比增幅56.5%,較去年同期增速提升14.2pct,延續(xù)今年一季度整體強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn);當(dāng)期完成業(yè)務(wù)收入1074億元,前四月份突破千億大關(guān),同比增速42.1%,增速與1Q2016持平。行業(yè)總體表現(xiàn)超出預(yù)期。

業(yè)務(wù)量增速持續(xù)高于收入增速:16年逐月來(lái)看,1-4月份快遞業(yè)務(wù)量增速分別為49%、52%、66%與57%,在經(jīng)歷了開年三個(gè)月份的逐月走高之后下落,但增速仍舊保持年內(nèi)的高水平;快遞收入增速起伏較大,四月單月增速42%,較三月增速大幅下滑13個(gè)百分點(diǎn),但仍高于一二月份。整體上看收入增速整體水平低于業(yè)務(wù)量增速,我們認(rèn)為主要為行業(yè)加速整合、快遞單價(jià)走低所致。預(yù)計(jì)未來(lái)的快遞行業(yè)增長(zhǎng)將會(huì)延續(xù)此趨勢(shì),增速上呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)量>收入>行業(yè)凈利潤(rùn)的局面,業(yè)務(wù)量作為最能體現(xiàn)整合期內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)控制能力、業(yè)務(wù)拓展能力以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)的指標(biāo),將成為核心關(guān)注的對(duì)象。

增速?gòu)奈飨驏|遞減,但整體大頭仍然在東:從增速的區(qū)域性上看,四月呈現(xiàn)西部>中部>東部特點(diǎn),增速分別為40%、36%、32%;而收入分配方面1-4月仍然是東部占據(jù)絕對(duì)大頭,達(dá)81.6%,比一季度份額略有提高,中部與西部分別占據(jù)10.6%與7.8%的市場(chǎng)份額。在東部發(fā)達(dá)地區(qū)、一二線城市快遞網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)足夠密集的前提之下,未來(lái)單量的拓寬可能來(lái)自中西部、三四線城市以及農(nóng)村市場(chǎng),而這些區(qū)域由于收發(fā)件不平衡、規(guī)模效應(yīng)較弱等原因可能盈利能力較弱。

投資建議:預(yù)計(jì)行業(yè)未來(lái)利潤(rùn)的增速依次低于收入、業(yè)務(wù)量增速,考慮到快遞企業(yè)對(duì)內(nèi)部網(wǎng)點(diǎn)、外部同業(yè)者的收購(gòu),不排除部分快遞公司的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)。近2-3年的快遞行業(yè)最重要的邏輯在于整合,單量將是核心觀測(cè)指標(biāo),長(zhǎng)期則關(guān)注快遞企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)上的行動(dòng)力。數(shù)據(jù)表明16年1-4月快遞業(yè)保持較高增速,略超市場(chǎng)預(yù)期,競(jìng)爭(zhēng)依舊慘烈,而且傳統(tǒng)服務(wù)于B端的各類城配、干線、零擔(dān)有加速向快遞融合的趨勢(shì),行業(yè)體現(xiàn)出多維度競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)增速低于預(yù)期、行業(yè)整合期中的價(jià)格戰(zhàn)